11月17日晚间，珠免集团(600185)披露《重大资产出售暨关联交易报告书（草案）》，围绕存量地产业务的处置路径给出明确方案。根据草案，公司拟以现金方式向珠海投捷控股有限公司转让持有的珠海格力房产有限公司100%股权，交易作价55.18亿元。交易完成后，格力房产将不再纳入合并报表范围，公司房地产业务实现全面退出，业务结构将进一步向大消费主线收拢。
草案披露的备考财务数据显示，以2025年1—7月数据为基准，在本次交易完成的假设下，上市公司归属于母公司股东的净利润预计将由约-49145.78万元改善为约4978.47万元，基本每股收益由-0.26元/股转为0.03元/股，实现由亏转盈。对于近年持续受到房地产业务拖累的上市公司而言，这一变化为市场提供了清晰的盈利拐点参照。
珠免集团表示，此次资产出售，是公司既定重组路径的延续。2024年底，珠免集团通过重大资产置换引入珠海市免税企业集团有限公司51%股权，同时置出非珠海区域的部分房地产业务，上市公司由以地产为主转向以免税为核心的大消费业务。彼时公司在重组报告书中承诺，将在资产置换完成之日起五年内逐步去化或处置存量房地产业务。
备考数据显示，在总资产和营业收入规模有所下降的同时，公司盈利能力和每股收益实现明显改善，资产负债率、现金流状况也将随资金回笼而得到修复。换言之，公司选择用规模上的收缩，换取盈利质量、资本结构和风险暴露三方面的改善，把资产负担从“重资产慢周转”调整为更符合大消费业务特点的“轻资产强运营”。
在完成内部结构优化后，珠免集团将有更多精力聚焦主业赛道上的外部机遇。从需求端看，珠海拱北口岸本年度出入境旅客总量也已超1亿人次，在入境客流高位运行、口岸通关能力持续释放的基础上，手机、微型无人机、非处方药等新增品类与湾区跨境客群在科技消费、健康消费等方面的需求高度契合。对于扎根粤港澳大湾区、深耕口岸免税的珠免集团而言，围绕上述品类进行结构性布局，有望在口岸免税场景中形成新的增长支点，提升单位客流产出和客单结构质量。
此外，备考口径下归母净利润由亏转盈、资产负债表改善，以及未来约55亿元现金回流，也为市场重新评估公司价值提供了新的起点。不过重组目前仍处草案阶段，后续尚需股东大会审议及相关监管程序，最终实施时间和实际效果仍存在不确定性。（文穗）
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